一、行情綜述

市場表現及因素分析：1月煤焦油市場價格跌幅明顯，臨近月底存反彈跡象。截至1月31日，中國煤焦油現貨價格（CCTX）為4617元/噸，較上月末（12月28日6256元/噸）下調1641元/噸，跌幅26.2%，主流（山西、河北、山東）區間4650-4850元/噸。內蒙古、山西地區寬幅下行后持穩整理；河北、河南和山東地區上半月跌幅明顯，下半月執行訂單為主；東北地區弱勢向下，西南地區價格走跌。

一、利好面：

（1）節后歸來，下游部分企業對原料存補庫需求，且有春節期間停產企業開始逐步提產，需求端利好煤焦油價格。煤焦油市場存反彈跡象。

二、利空面：

（1）下游煤瀝青市場價格下行；工業萘行情弱勢；蒽油市場成交清淡，下游接貨謹慎，價格走勢向下；炭黑市場需求持續疲軟，重心走跌為主，下游產品走勢利空煤焦油價格。（2）焦企整體開工較前期有所提升，煤焦油供應量增加，疊加節前焦企多提前出貨三周量，但下游整體開工水平低位，并且部分企業原料庫存高，采購積極性低，對煤焦油價格存打壓心態，山西地區重心走低，累計下調1500元/噸左右，主流現匯出廠價格參考4800-4850元/噸；山東地區累計下調1700元/噸左右，主流現匯出廠價格參考4750-4850元/噸；河北地區價格走跌，唐山地區參考4650元/噸，邯鄲地區參考4800元/噸。

各地區市場情況：

——東北地區：東北地區煤焦油市場重心下行，月底有反彈跡象，本月末4320元/噸，較上月末（12月28日6114元/噸）下調1794元/噸。東北地區焦企整體開工仍維持偏低水平，但下游部分深加工及炭黑企業停產限產，整體需求下降明顯，對于原料采購積極性低，煤焦油價格承壓下行。截至1月31日，吉林主流4200-4570元/噸，黑龍江主流3900-4100元/噸，遼寧主流4200-4650元/噸。

——華北地區：華北地區煤焦油市場寬幅下行后持穩整理，本月末4812元/噸，較上月末（12月28日6372元/噸）下跌1560元/噸。山西地區上半月大幅下行，下半月維穩整理為主；河北地區市場重心下行。煤瀝青價格大幅走跌，利空市場，同時炭黑市場需求清淡，深加工及炭黑部分企業原料庫存高，打壓煤焦油價格，煤焦油市場寬幅走跌。截至1月31日，山西主流4800-4850元/噸，河北主流4650-4800元/噸。

——華東地區：華東地區煤焦油市場主流走跌，本月末4775元/噸，較上月末（12月28日6484元/噸）下調1709元/噸。山東地區市場承壓下行，安徽地區弱勢向下，月內下游炭黑企業開工水平較低，且前期采購高價原料仍有庫存，企業虧損運行，對煤焦油價格存打壓心態，煤焦油市場價格下行。截至1月31日，山東主流4750-4850元/噸，安徽主流4980元/噸附近。江蘇主流4800-4900元/噸。

——西北地區：西北地區煤焦油市場隨主產區下行，本月末4483元/噸，較上月末（12月28日6063元/噸）下調1580元/噸。內蒙古地區前期大幅走跌，春節前后維穩整理為主，月底零星新價調漲。春節前期焦企出貨增多，但下游原料庫存高，采購積極性低，多存壓價情緒，煤焦油市場降幅明顯，但節前多數企業出貨三周量，節前最后一周及春節期間無明顯波動。截至1月31日，內蒙古主流4310-4500元/噸，陜西主流4800元/噸左右。

——西南地區：西南地區煤焦油市場弱勢下行，本月末4011元/噸，較上月末（12月28日5784元/噸）下調1773元/噸。貴州地區煤焦油市場價格走低，云南、四川地區寬幅下行后稍有反彈，下游深加工及炭黑市場行情不佳，企業虧損，開工偏低，且節前焦企出貨量增加，下游壓價情緒明顯，煤焦油市場成交偏弱。截至1月31日，四川主流3850-4250元/噸，云南主流3800-4580元/噸，貴州主流3600-4500元/噸。

——華中地區：華中地區煤焦油市場價格走跌，本月末主流4825元/噸，較上月末（12月28日6530元/噸）下調1707元/噸。河南、兩湖地區跌幅明顯。下游深加工產品大幅走跌，利空市場。另外焦企出貨量增加，下游買漲不買跌心態，入市謹慎，打壓煤焦油價格。截至1月31日，河南主流4800-4850元/噸，兩湖地區主流4240-4280元/噸。

二、主要影響因素

1.裝置開工情況：

2023年1月份焦化行業開工率較12月有所提升。1月初由于12月份焦炭價格三連漲，焦企轉虧為盈，生產積極性增強，開工水平上升。但隨著下游鋼廠利潤收縮，對焦炭提降兩輪，焦企再度虧損，開工水平有所下調。不過由于臨近春節，下游補庫情緒仍在，焦企開工雖有下調，但整體幅度不大。春節過后，下游各企業陸續復工復產，需求或將有所提升，綜合預計2月份焦化行業開工較1月稍有提升。

2023年1月全國煤焦油深加工裝置（含長期停車產能）平均開工率約為40.63%，較2022年12月下降6.42個百分點。當前全國煤焦油深加工裝置總產能為2795萬噸，煤焦油深加工行業長期停車產能為541萬噸，整體來看，該行業有效產能為2254萬噸，占比約為80.6%；主產區（山西、河北、山東、河南）總產能1699萬噸，月內受春節價格等影響，部分煤焦油深加工停產或檢修，場內開工下滑明顯。下月停產企業將陸續復產，行業整體開工呈現提升趨勢，預計開工區間在43%-45%。

2023年1月份炭黑行業開工率預估47.2%，較上月下調11.1百分點。本月煤焦油市場價格大幅下跌，臨近月底零星反彈，整體上對于炭黑成本端支撐較弱。月內炭黑行業開工下滑明顯，一是因為春節假期來臨，加之運輸部分停滯，企業生產積極性較弱；二是下游輪胎生產較弱，原料庫存高位，疊加假期影響，所以場內詢單較弱，交投氛圍冷清，所以炭黑生產預期大幅下滑。綜合來看，炭黑1月份開工呈現大幅下滑走勢。

2.下游部分產品：

（1）工業萘：1月份，工業萘市場走勢下行，截止1月30日工業萘市場均價為5572元/噸，較月初累計下調316元/噸，降幅5.37%，主產區工業萘出廠參考5500-5800元/噸。

（2）煤瀝青：1月，煤瀝青持續大幅下跌，截至1月31日，主產區改質瀝青承兌出廠參考5700-6500元/噸，中溫瀝青承兌出廠參考6500-7000元/噸，實單成交或更低，石墨制品用改質瀝青出廠參考7000-7200元/噸。

（3）炭黑：1月，炭黑市場價格重心下行。截至31日，炭黑市場均價10694元/噸，較12月27日（11294元/噸），累計下調600元/噸，跌幅5.3%左右，N330主流商談價格參考9900-10400元/噸。

三、后期預測

預計2023年2月煤焦油市場重心偏強，幅度100-400元/噸，主產區主流波動區間參考4600-5250元/噸。

具體原因分析如下：

1、煤焦油供應量難有提升。截至1月底，焦炭利潤水平不佳，目前整體開工波動不大，但若焦炭價格繼續下行，焦企虧損面擴大，屆時焦企開工情況或將有所下調，預估2月份焦企開工較1月份稍有下調，煤焦油供應量相對穩定或有所減少。需持續關注原料煤庫存和焦炭價格走勢。

2、下游深加工產品行情存回暖預期。截至1月底，煤瀝青市場存止跌趨勢，2月份預計有所回漲；工業萘市場原料端及下游產品行情對工業萘價格存支撐，預計2月份走勢向上。同時春節期間深加工停產企業2月份預計逐步恢復生產，對煤焦油需要增加。深加工產品走勢預期及需求情況對煤焦油價格存利好影響。

3、下游炭黑市場預期較弱。炭黑市場需求仍未有提升，場內成交清淡，下游壓價情緒濃，炭黑市場價格仍存下調預期，且炭黑企業開工低位，雖節后有部分企業存重啟預期，但整體開工提升有限，炭黑企業對高價原料或存抵觸心理，抑制煤焦油價格漲幅。

下游部分產品：

（1）工業萘：目前焦企處于虧損，生產積極性一般，煤焦油供應量穩定，春節后，煤焦油深加工及炭黑行業開工提升中，需求量增加，預計煤焦油市場存上漲空間，具體幅度需考慮炭黑企業復工情況；春節后部分檢修煤焦油深加工裝置復產，深加工開工存提升預期，工業萘產量預期增加；萘法苯酐下游部分不飽和樹脂及增塑劑廠春節前未備貨，春節后對萘法苯酐存補庫需求，需求尚可，且萘法苯酐廠家多超賣為主，廠家庫存偏低，萘法苯酐挺價情緒不減，加之后期鄰苯仍存上行預期，消息面利好萘市場，預計萘法苯酐走勢上行，一定程度推動工業萘價格上漲，精萘及萘系減水劑開工恢復中，需求增加。綜合考慮，預計工業萘市場2月份以漲為主，市場價格或在5700-6400元/噸。

（2）煤瀝青：預計2月煤瀝青推漲后持穩運行。首先近期煤焦油市場看漲情緒濃，因此煤瀝青廠家存有推漲心態，報價較為謹慎；同時前期場內開工處于極低位，短期內市場供應不高，但進入2月份春節檢修企業將陸續復產，行業開工整體提升趨勢，供應面也將呈現增長走勢；下游來看，節前買漲不買跌心態下，采購多按需為主，節后不乏補庫需求，不過預焙陽極2月份新單大幅度下調，對煤瀝青也有一定利空影響，石墨電極及針狀焦開工仍低位，總體來看需求支撐不強。因此預計2月份煤瀝青小幅推漲后持穩為主，主產區改質瀝青出廠承兌參考5800-6600元/噸。

（3）炭黑：預計2023年2月煤焦油市場重心偏強，幅度100-400元/噸，整體走勢偏震蕩運行，炭黑成本端存支撐但有限。下游輪胎市場走勢短期內未見好轉，且前期庫存相對高位，行業開工逐步恢復，后續對于原料炭黑的需求可能略有增加，不過基于當前供需關系，輪胎企業的壓價情緒依然濃烈，市場走勢仍然略顯僵持。所以綜合考慮，預計2月份炭黑市場價格可能僵持走弱，N330主流送到圍繞9000-9600元/噸。建議關注煤焦油以及輪胎等市場走勢謹慎操作。

焦炭產品：預計2月份焦炭市場偏穩運行，二級主流2450-2550元/噸。原料焦煤供應增加，其價格有回落趨勢，對焦炭市場支撐作用走弱。下游鋼價雖有漲勢，但終端需求一般偏差，鋼廠利潤水平不佳，對焦炭市場壓價情緒尚存，但后續復工復產增加，疊加鋼廠利潤修復以及補庫需求，焦炭價格亦存回彈預期。